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Jean-Baptiste PETHE, chef économiste
Chaque semaine, retrouvez la note hebdomadaire de conjoncture produite par le Département de la Recherche. Retrouvez aussi tous les mois, le Flash Marchés, condensé de l’actualité économique et financière ; ainsi que le scénario présentant les perspectives à moyen terme.
Note économique hebdomadaire
Chaque semaine, retrouvez la note hebdomadaire de conjoncture produite par le Département de la Recherche. Retrouvez aussi tous les mois, le Flash Marchés, condensé de l’actualité économique et financière ; ainsi que le scénario présentant les perspectives à moyen terme.
Évolution des marchés financiers*
Graphique de la semaine : L'UE va imposer une taxe forfataire de 3 euros sur les petits colis
Monde : La Fed baisse les taux, injecte des liquidités et améliore ses prévisions économiques
Comme attendu, la Fed a baissé son taux directeur de 25 points de base (pb) pour la troisième fois consécutive, à 3,5-3,75 %. Elle a accompagné cette décision d’une augmentation plus rapide et significative qu’anticipé de son bilan : elle achètera dès à présent et jusqu’à mai au moins 40 milliards de dollars de bons du Trésor de courte maturité pour assurer le bon fonctionnement du marché monétaire. Par ailleurs, les prévisions de croissance médianes du FOMC ont été revues à la hausse de 80 pb sur la période 2025-2028, reflétant un optimisme accru sur la tendance des gains de productivité. Lors de sa conférence de presse, Jerome Powell s’est également montré optimiste quant à l’absence d’inflation générée par le marché de l’emploi, estimant que l’inflation hors droits de douane était déjà proche de 2 %. Seuls bémols de cette réunion de la Fed, le comité apparaît encore très divisé sur les perspectives d’inflation et le potentiel de baisse de taux supplémentaire est désormais limité – une seule baisse prévue dans la médiane en 2026. Sur les marchés, la décision de la Fed a entraîné une baisse des rendements de courte maturité (-4 pb sur le deux ans), mais n’a pas empêché une hausse des taux longs ni une consolidation sur les marchés actions (-1,5 % sur le S&P 500), pénalisés par une correction de certaines valeurs technologiques. Elle a permis à l’or de retrouver des sommets (4300 $ l’once). Les statistiques publiées ont montré que le marché de l’emploi a été peu dynamique en octobre, mais en même temps les offres d’emploi sont restées stables et les petites entreprises ont revu à la hausse leurs intentions d’embauche. Le rapport officiel sur l’emploi pour octobre et novembre, retardé par le shutdown du gouvernement, permettra d’y voir plus clair cette semaine.
En Chine, la conférence économique annuelle (CEWC) a signalé de possibles assouplissements monétaires en 2026, mais n’a pas été aussi explicite sur la stimulation budgétaire que l’année précédente. Cela crée le risque que la demande intérieure reste insuffisante.
France : Adoption proche pour le budget de la sécurité sociale, négociations clés pour le budget de l'État
En France, l’adoption du budget de la sécurité sociale se rapproche avec le vote d’un texte de compromis à l’Assemblée nationale (à 247 voix contre 234). Cela permettrait d’éviter un dérapage automatique du déficit de la sécurité sociale. En revanche, l’adoption du budget de l’État dans les temps pourrait s’annoncer plus difficile et le gouvernement a indiqué la possibilité d’une loi spéciale en cas d’absence de compromis. La cible de déficit 2026, souhaitée à moins de 5 % du PIB par le gouvernement, reste en suspens.
Zone euro : Une gouverneure de la BCE contribue à faire grimper l’euro
L’influente gouverneure de la BCE, Isabel Schnabel, a estimé que le prochain mouvement de la banque centrale pourrait être une hausse des taux d’intérêt. Combinés à une surprise positive sur la production industrielle allemande d’octobre (+1,8 % sur le mois), ses propos ont fait grimper l’euro (de retour à 1,17) ainsi que les rendements obligataires (+6 pb sur le deux ans allemand). Si les prévisions de la BCE seront sans doute revues à la hausse cette semaine, il est peu probable que C. Lagarde reprenne ce signal d’une future hausse des taux. Au niveau politique, l’Ukraine a déclaré qu’elle était prête à accepter le principe d’une zone démilitarisée dans le Donbass pour faire avancer les négociations. Les perspectives d’accord restent néanmoins modestes à court terme étant donné l’absence de garanties de sécurité suffisamment fortes. Le Conseil Européen se réunit cette semaine pour trouver une solution au financement du soutien à l’Ukraine via les avoirs russes gelés. Enfin, l’UE a annoncé l’imposition d’une taxe forfaitaire de 3 euros sur les colis d’une valeur inférieure à 150 euros à partir de juillet 2026 pour une durée de deux ans afin notamment de réduire l’afflux de colis provenant de Chine.
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Présente les derniers développements économiques et analyse les performances des marchés financiers.*
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Très bons classements pour les gérants d'ALMGA
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