Prendre la main
sur demain
Jean-Baptiste PETHE, chef économiste
Chaque semaine, retrouvez la note hebdomadaire de conjoncture produite par le Département de la Recherche. Retrouvez aussi tous les mois, le Flash Marchés, condensé de l’actualité économique et financière ; ainsi que le scénario présentant les perspectives à moyen terme.
Chaque semaine, retrouvez la note hebdomadaire de conjoncture produite par le Département de la Recherche. Retrouvez aussi tous les mois, le Flash Marchés, condensé de l’actualité économique et financière ; ainsi que le scénario présentant les perspectives à moyen terme.
Le Président américain a entamé une procédure judiciaire pour limoger une gouverneure de la Fed, ce qui est sans précédent. La Cour Suprême sera sans doute appelée à trancher ce conflit dans les prochains mois. L’histoire suggère qu’une remise en cause de l’indépendance de la Fed serait néfaste pour les tendances d’inflation et donc pour le marché obligataire. La directrice générale adjointe du FMI estime que les marchés financiers sous-estiment les risques. Pendant ce temps, les statistiques économiques américaines restent bien orientées : la croissance du PIB a été révisée en hausse à 3,3 % annualisé au T2 grâce à des révisions positives sur la consommation des ménages et l’investissement des entreprises, les chiffres de juillet montrant la poursuite de cette tendance. Les demandes d’allocation chômage sont restées stables en août, signe de la résilience du marché de l’emploi, même si la perception du marché de l’emploi par les ménages continue de se dégrader. Après le discours de Jerome Powell, les anticipations de baisse de taux de la Fed sont bien ancrées (89 % en septembre).
Sur le front commercial, l’exemption de tarifs douaniers sur les petits colis est arrivée à son terme, ce qui a mené de nombreux services de courriers à suspendre leurs livraisons vers les États-Unis. Le Canada, qui a vu son PIB reculer de 1,6 % en rythme annualisé au T2, négocie toujours un accord commercial avec l’administration américaine. Le Brésil a annoncé son intention de mener des représailles contre les droits de douanes américains (de 50 %). A noter que ces droits de douane réciproques ont été une nouvelle fois jugés illégaux par une cour d'appel. Dans ce dossier également, la Cour Suprême sera sans doute appelée à avoir le dernier mot.
En zone euro, les statistiques économiques ont été mitigées, avec un recul inattendu du climat des affaires de la Commission Européenne en août (à 95,2), mais un gain plus élevé qu’attendu de l’IFO en Allemagne. Les deux enquêtes suggèrent que les créations d’emploi sont toujours légèrement positives, ce qui est plutôt rassurant. De son côté, l’inflation du mois d’août est ressortie plus faible qu’attendu en Espagne et en Italie, mais au-dessus des attentes en Allemagne. Dans ce contexte, la Banque Centrale Européenne devrait maintenir le statu quo à court terme. Un élément qui pourrait l’amener à assouplir sa politique est une résurgence des tensions commerciales. Un sujet de tension identifié est l’existence de taxes et régulations sur les entreprises du numérique. La Commissaire Européenne à la concurrence a déclaré que l’Union Européenne remettrait en cause tout accord commercial si les États-Unis exigeaient des changements dans ce domaine.
En France, le Premier Ministre a créé la surprise en annonçant un vote de confiance à l’Assemblée nationale le 8 septembre sur le montant des efforts budgétaires. Les perspectié de plus de 10 pb à 80 pb et les taux longs français ont atteint un nouveau record depuis 2011. Les taux pourraient augmenter davantage en cas de nouvelles élections. Du côté de l’économie, si les créations d’emplois ont été révisées en hausse au T2 (+0,2 % sur le trimestre), la confiance des ménages a de nouveau baissé à un niveau inférieur au point bas enregistré pendant la crise des gilets jaunes. Par ailleurs, le taux d’épargne des ménages a de nouveau bondi au T2. A 18,9 %, il se situe quatre points au-dessus de son niveau de 2019.ves de succès étant limitées par l’absence de majorité, les marchés financiers ont pénalisé les actifs français. Le spread entre la France et l’Allemagne s’est écart
Présente les derniers développements économiques et analyse les performances des marchés financiers.*
Publié le lundi 25 août 2025
Publié le lundi 25 août 2025
Publié le jeudi 14 août 2025
AG2R LA MONDIALE Gestion d’actifs a été élue " meilleure société de gestion locale dans la catégorie Actions Monde".
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Très bons classements pour les gérants d'ALMGA
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