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Jean-Baptiste PETHE, chef économiste

Chaque semaine, retrouvez la note hebdomadaire de conjoncture produite par le Département de la Recherche. Retrouvez aussi tous les mois, le Flash Marchés, condensé de l’actualité économique et financière ; ainsi que le scénario présentant les perspectives à moyen terme. 

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AG2R LA MONDIALE Gestion d’actifs : Bilan 2025 & Cap vers 2026

AG2R LA MONDIALE Gestion d’actifs : Bilan 2025 & Cap vers 2026

Jean-Baptiste Pethe (Chef Économiste) et Régis Longlade (Président du Directoire d'AG2R LA MONDIALE Gestion d'actifs) reviennent sur l'année 2025 et partagent leur vision stratégique pour 2026. Décryptage des tendances macroéconomiques, des marchés financiers et des enjeux clés pour les années à venir.

 

Note économique hebdomadaire

Chaque semaine, retrouvez la note hebdomadaire de conjoncture produite par le Département de la Recherche. Retrouvez aussi tous les mois, le Flash Marchés, condensé de l’actualité économique et financière ; ainsi que le scénario présentant les perspectives à moyen terme. 

Évolution des marchés financiers*

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Source : Bloomberg, AG2R LA MONDIALE
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Graphique de la semaine : La BCE inquiète de la diffusion d'un choc énergétique global

Impact sur l'inflation totale d'une hausse des prix de l'énergie de 10% (en %, après un an)Agrandir

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Source : IEA, AG2R La Mondiale

 

 

Monde : La Fed adopte un discours plus restrictif face à la résilience de l'économie

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Malgré des déclarations optimistes de l’administration américaine, les négociations entre les États-Unis et l'Iran n’ont pas encore abouti. La dernière proposition inclut la réouverture du détroit d’Ormuz ainsi que la poursuite des discussions sur le nucléaire iranien pendant 60 jours. Néanmoins, la perspective d’un accord a contribué à faire reculer le prix du baril de Brent sous les 100 dollars. Sur le plan macroéconomique, l’économie américaine continue de faire preuve de solidité : les données ADP signalent une réaccélération de l’emploi (42 000 créations par semaine sur quatre semaines), tandis que les inscriptions au chômage reculent légèrement ces dernières semaines. Les indicateurs avancés demeurent bien orientés, avec des indices PMI robustes en mai (55,3 dans l’industrie, 50,9 dans les services). Cette résilience encourage la Fed à adopter un biais plus restrictif. Le compte-rendu de sa dernière réunion de politique monétaire révèle qu’une majorité de ses membres reste ouverte à un nouveau resserrement monétaire si les tensions inflationnistes persistent. L’influent gouverneur C. Waller a également déclaré qu’une hausse des taux était désormais aussi probable qu’une baisse. Les marchés anticipent à présent un relèvement des taux d’ici mars 2027.
Au Japon, la croissance du premier trimestre surprend positivement (+2,1 % en glissement annuel), portée par la consommation et des exportations dynamiques (+14,8 %).

Zone euro : Vers une hausse des taux d’intérêt malgré le ralentissement de l’économie

En zone euro, le climat des affaires confirme un net ralentissement de l’activité en mai, avec un indice PMI à 47,5, la faiblesse étant principalement concentrée dans les services. La Commission européenne a révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour 2026 (à 0,9 %) et relevé ses anticipations d’inflation (à 3,0 %). Malgré ce contexte de ralentissement, la probabilité d’une hausse des taux de la BCE en juin s’accroît, à la suite des déclarations d’Isabel Schnabel, qui souligne une diffusion du choc énergétique à un nombre croissant de secteurs. En Allemagne, le climat des affaires montre un léger rebond en mai (+0,5 point sur l’IFO), sans toutefois signaler de véritable reprise. Sur le plan commercial, l’Union européenne et le Mexique ont conclu un accord visant à réduire leurs droits de douane respectifs, dans une logique de diversification économique et de contournement du protectionnisme américain.

 

France : Un net repli de l’activité en mai

En France, le climat des affaires se dégrade nettement en mai, avec un PMI à 43,5, reflétant une contraction à la fois dans les services et dans l’industrie. L’indicateur de l’INSEE reste stable à 94, mais les perspectives de consommation et d’emploi se détériorent dans un contexte de remontée du chômage. Du côté des finances publiques, le FMI met en garde contre un déficit élevé (5,1 % du PIB) et un niveau de dépenses publiques toujours important. Dans ce cadre, le gouvernement a prolongé certaines aides liées à la crise énergétique jusqu’à fin août. Parallèlement, il a annoncé le gel des allègements de cotisations sociales, afin de générer 2,2 milliards d’euros de recettes fiscales supplémentaires.

Le flash mensuel des marchés

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