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Actualités-analyses

Chaque semaine, retrouvez la Note hebdomadaire de conjoncture produite par le Département de la Recherche.
Retrouvez aussi tous les mois, le Flash Marchés, condensé de l’actualité économique et financière ; ainsi que le scénario présentant les perspectives à moyen terme. 

Le flash mensuel des marchés

Le flash mensuel des marchés

Présente les derniers développements économiques et analyse les performances des marchés financiers.*

Note de conjoncture hebdomadaire

Évolution des marchés financiers

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Source Bloomberg-AG2R LA MONDIALE
 

Graphique de la semaine

 

Le scénario central des marchés reste une guerre commerciale modérée

Probabilité que les droits de douane US moyens dépassent 5% à la mi-2025

 

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Source : Datastream, AG2R La Mondiale

Monde : vers une pause prolongée des taux de la Fed

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Aux États-Unis, l'inflation des prix à la consommation a surpris à la hausse en janvier (3,0% en glissement annuel), tout comme l'inflation des prix de production (3,5%). Même si les détails sont plus encourageants pour le déflateur des dépenses de consommation, il reste que la désinflation est quasiment à l'arrêt depuis mi-2024. Combiné aux perspectives de hausses de droits de douane, confirmées une nouvelle fois par D. Trump cette semaine (annonce de "tarifs réciproques" d’ici le 1er avril), cela repousse les perspectives de baisses de taux de la Fed. Devant le Congrès, Jerome Powell a réitéré que la banque centrale n'était pas pressée de changer sa politique. Il ne parle toutefois pas encore de hausse de taux, mais de maintien du statu quo en cas de croissance robuste ou de moindres progrès sur l'inflation. Dans contexte, les marchés ont repoussé leurs anticipations de prochaine baisse de taux à octobre.
Au Royaume-Uni, le PIB fait un peu mieux que prévu au T4 (0,1%) malgré un repli de la demande intérieure privée.

Europe : les espoirs de paix en Ukraine soutiennent les actifs risqués

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Le Président américain a démarré les négociations avec son homologue russe sur un cessez-le-feu en Ukraine. Si l'absence de l'Ukraine et des pays européens interroge sur la perspective d'une telle approche, les indices boursiers européens ont progressé en partie sur cette perspective (+2,0%). Une conférence sur le conflit ukrainien est prévue à Munich. Un panel de prévisionnistes estime désormais à 55% la probabilité d’un accord d’ici le 28 septembre. Les effets macro-économiques d’un cessez-le-feu seraient notables pour la zone euro : entre 0,2 et 0,6 points de PIB grâce une baisse des prix de l'énergie, les efforts de reconstruction, et des effets de confiance.

 

France : repli sans doute temporaire du chômage

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En France, le taux de chômage a reculé de façon inattendue au T4 (-0,1pt à 7,3%). Cela reflète une moindre participation au marché du travail, notamment des jeunes. Cette baisse est sans doute de courte durée : la Banque de France estime à 0,1/0,2% seulement la croissance du premier trimestre après le repli de 0,1% au T4. Certains secteurs comme l'industrie et la construction souffrent de l'incertitude budgétaire et internationale. La prévision de croissance du gouvernement pour 2025 (0,9%) serait ainsi fragilisée. Par ailleurs, la Cour des Comptes a alerté sur le dérapage des dépenses publiques, qui grimpent à 56,7% du PIB en 2024.

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