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Le flash mensuel des marchés
Présente les derniers développements économiques et analyse les performances des marchés financiers.*
Monde : la baisse du chômage américain fait remonter les taux
La remontée des taux longs américains se poursuit (4,75% sur le 10 ans, au plus haut depuis octobre 2023). Cette semaine, elle résulte davantage de la remontée des anticipations d’inflation (à 2,4% sur le 10 ans) que de la hausse des taux réels. Cela reflète de bonnes nouvelles économiques : après le refroidissement observé à l’été dernier, le marché de l’emploi semble se stabiliser. L’économie américaine créé ainsi plus d’emploi qu’attendu en décembre (256k) pendant que le taux de chômage reflue légèrement à 4,1%. Cela reflète aussi de nouvelles inquiétudes sur les perspectives d’inflation. En effet, les attentes de prix dans le secteur des services remontent au plus haut depuis mars 2023, tandis que les attentes d’inflation des ménages à moyen terme remontent au plus haut depuis 2008 selon l’enquête de l’Université du Michigan (3,3%). Les discours de la Fed se font aussi plus prudents. Même si le gouverneur C. Waller estime que les baisses de taux ne sont pas terminées, la plupart des membres qui se sont exprimés récemment souhaitent temporiser l’assouplissement monétaire. Le marché estime désormais que cette pause pourrait durer tout le premier semestre 2025. Au niveau politique, la remontée des taux longs pourrait réduire les marges de manœuvre de la nouvelle administration en termes de hausses de droits de douanes et de relance budgétaire domestique. De même, la remontée des taux longs britanniques (au plus haut depuis 2008) pourrait amener le gouvernement à revoir à la baisse ses ambitions budgétaires.
A l’opposé de cette tendance, la Chine reste en territoire de déflation. Le pays a enregistré un recul des prix à la consommation en décembre (à 0,1% en glissement annuel) tandis que les prix de production sont toujours en déclin (-2,3% en g.a.).
Zone euro : l’inflation de nouveau en légère hausse en décembre
En zone euro, l’inflation totale a légèrement augmenté pour le troisième mois consécutif en décembre (à 2,4%). L’inflation sous-jacente demeure stable à 2,7%, le hausse de l’inflation dans les services (à 4,0%) étant compensée par une baisse de l’inflation des biens hors énergie (à 0,5%). La remontée de l’inflation ne devrait pas empêcher la BCE de réduire ses taux directeurs dans les prochains mois. Le Président de la Banque de France a indiqué son souhait de retrouver un taux neutre d’ici l’été, ce qu’il estime être autour de 2%, tandis que le chef économiste de la BCE a souligné les risques d'une croissance et d'une inflation trop faible. Au niveau des statistiques, l’enquête de confiance de la Commission Européenne a chuté de façon inattendue en décembre, atteignant un plus bas depuis septembre 2023. En Allemagne, la production industrielle a rebondi en novembre (+1,5% sur le mois), ce qui pourrait permettre au PIB d’afficher une croissance légèrement positive au T4.
France : le gouvernement négocie une non-censure avec le parti socialiste
En France, les statistiques économiques ont été mitigées. L’inflation mesurée par l’INSEE est restée stable à 1,3% en décembre. En novembre, les dépenses de consommation ont légèrement rebondi (+0,3% sur le mois) de même que la production industrielle (+0,2%), mais ces variables font du surplace depuis deux mois, suggérant une croissance du PIB proche de zéro au T4. Au niveau politique, le Premier Ministre F. Bayrou, qui tiendra son discours de politique générale le 14 janvier, négocie un accord de non-censure avec le parti socialiste. Si le nouveau gouvernement devrait amender seulement marginalement le projet de loi de finances 2025, la possibilité d'une nouvelle négociation sur le financement des retraites sera à surveiller.
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Très bons classements pour les gérants d'ALMGA
AG2R LA MONDIALE intègre pour la première fois le classement IPE Top 500 Asset Managers des gérants d’actifs internationaux à la 159ème place et la 9ème place pour la France.
