Notre analyse économique et financière

• Aux Etats-Unis, les chiffres de l’emploi ont laissé aux marchés un message ambigu. Certes les créations de postes ont dépassé les attentes en février, mais les révisions baissières des mois précédents apportent davantage de complexité à l’analyse. Le ralentissement des salaires ainsi que la hausse du taux de chômage semblent cependant pencher en faveur d’une normalisation. Sur le front de l’inflation, les chiffres du mois de février invitent à la prudence. L’inflation totale repart à la hausse en rythme mensuel portée par l’énergie. L’inflation sous-jacente, hors élément volatils, peine à s’éloigner des +4% (ga) alors que les prix des services demeurent soutenus.

 

• En zone euro, la BCE a, sans surprise, choisi de maintenir ses taux directeurs et sa trajectoire de bilan inchangés. L’institution a ajusté son scénario d’inflation totale et sous-jacente dans un sens plus favorable actant la tendance baissière des prix. Une analyse qui s’est vue confirmée par les chiffres d’Eurostat avec le ralentissement de l’inflation totale de +2,6% à +2,4% et de l’inflation cœur de +3,1% à +2,9% entre février et mars. 

 

• Comme outre-Atlantique, la composante des services reste particulièrement vive en se stabilisant à +4% ga. Le baril de Brent connaît un regain de volatilité en mars alors que les attaques de drones se multiplient sur le sol russe et que l’enlisement du conflit au Moyen-Orient laisse craindre une extension du conflit. 

 

Marchés monétaires 

• En mars, les banques centrales ont laissé leurs taux directeurs inchangés. Les divergences macroéconomiques entre nouveau et vieux continents entretiennent les spéculations sur une divergence de politique monétaire entre la BCE et la Fed. L’€STR reste stable à 3,90% alors que l’Euribor 3 mois acte les perspectives de baisses de taux directeurs en se repliant de 3,95% à 3,85%.

 

Marchés obligataires 

• Les rendements obligataires ont légèrement consolidé en mars après avoir subi une augmentation significative depuis le début d’année. Après avoir fini l’année 2023 sur des niveaux planchers, 2,55% pour l’OAT et 2,02% pour le Bund, les taux souverains à 10 ans se stabilisent désormais autour de 2,80% en France et 2,30% en Allemagne. Les obligations souveraines affichent une ainsi légère surperformance de +1,2% en mars qui ne suffit pas à effacer les pertes du début d’année. Les obligations périphériques connaissent un regain d’aversion au risque alors que les obligations d’entreprises demeurent recherchées par les investisseurs.

 

Marchés actions  

• Les marchés actions poursuivent leur envolée, à un moindre rythme, portés par les résultats d’entreprises liées à l’IA, le « soft landing » de l’économie américaine et les perspectives de baisses de taux directeurs. 

 

 

Note​ rédigée par la direction de la recherche économique AG2R LA MONDIALE.

 

Ce document original est la propriété du groupe AG2R LA MONDIALE. Toute reproduction ou cession sans l’accord de son auteur est interdite. Non contractuel, ce document n'est ni un conseil fourni, ni une consultation et ne peut engager la responsabilité du Groupe en cas d'exploitation. L'ensemble des informations contenues dans ce document peut être amené à changer sans avertissement préalable. Les performances citées ont trait aux années passées et les prévisions ont un caractère purement heuristique. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.