Notre analyse économique et financière

• Aux États-Unis, la croissance du PIB a été révisée à la hausse à +3,3 % en rythme annualisé au T2 et les indicateurs d’activité de juillet ont été robustes. Néanmoins, les enquêtes ont été mitigées au mois d’août et les créations d’emploi ont affiché un net ralentissement. Dans le même temps, l’inflation se maintient à 2,7 % en juillet. Face aux risques d’un retournement du marché de l’emploi, Jerome Powell a ouvert la voie à une baisse de taux de la Fed en septembre. Cette baisse est désormais largement intégrée par les marchés.

• En Zone Euro, le PIB affiche également une croissance positive au T2 (+0,1 %), les progressions française et espagnole compensant les reculs en Allemagne et en Italie. Malgré des signaux contradictoires sur l’activité à court terme, les enquêtes suggèrent que les créations d’emploi sont encore positives, ce qui est rassurant. L’inflation augmente légèrement à 2,1 % en août, et le chômage reste stable, à 6,2 %. Dans ce contexte, la BCE devrait maintenir le statu quo monétaire, n’envisageant un assouplissement que si le scénario économique se détériore.

• En Chine, après une progression du PIB de 5,2 % en glissement annuel au T2, la croissance a ralenti en juillet, tant du côté des ventes au détail (3,7 % en g.a.) que de la production industrielle (5,7 %), et malgré des exportations en hausse. Les autorités chinoises ont annoncé vouloir réduire les surcapacités manufacturières du pays, qui continuaient de pousser les prix de production en territoire déflationniste.

• Marchés monétaires 

Les taux de la Banque Centrale Européenne sont restés inchangés en août. Le taux €STR est resté quasiment stable à 1,92 %, tandis que l’Euribor 3 mois est remonté à 2,06 %.

• Marchés obligataires 

Les rendements obligataires ont baissé aux États-Unis, mais progressé légèrement en zone euro. Le rendement allemand à 10 ans affiche ainsi une hausse à 2,72 % et le taux français à 3,51 %. Les spreads souverains en zone euro se sont écartés en raison du retour de l’incertitude politique en France. Le marché des obligations privées a affiché une performance négative en raison de la hausse des taux souverains et d’un léger écartement des primes de risque.

• Marchés actions  

Les marchés actions ont été quasiment stables, consolidant leurs gains des derniers mois. À la marge, les indices européens ont progressé davantage, rattrapant un peu leur sous-performance du mois dernier. 

Note​ rédigée par la direction de la recherche économique AG2R LA MONDIALE.
 

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